Θετικό το βασικό σενάριο της αμερικανικής τράπεζας για τις μετοχές, αναγκαίες συνθήκες όμως η επιλεκτικότητα και η διαφοροποίηση - Βλέπει πιθανή άνοδο περίπου 13% σε ορίζοντα 12 μηνών και συνολικές αποδόσεις με τα μερίσματα 15%

Οι παγκόσμιες αγορές μετοχών εισέρχονται στο 2026 με θετικό μομέντουμ, αλλά και με σαφώς πιο σύνθετες ισορροπίες σε σχέση με το προηγούμενο έτος. Όπως επισημαίνει η Goldman Sachs, ο ανοδικός κύκλος δεν έχει ολοκληρωθεί, ωστόσο οι αποδόσεις αναμένεται να είναι χαμηλότερες σε σχέση με το 2025, καθώς οι αποτιμήσεις έχουν ήδη κινηθεί σε υψηλά επίπεδα και ο βασικός μοχλός των αγορών μετατοπίζεται σταθερά προς την αύξηση των εταιρικών κερδών.

Σε παγκόσμιο επίπεδο, η Goldman Sachs εκτιμά ότι οι μετοχές μπορούν να καταγράψουν άνοδο τιμών περίπου 13% σε ορίζοντα 12 μηνών και συνολικές αποδόσεις κοντά στο 15% συμπεριλαμβανομένων των μερισμάτων.

Η τρέχουσα φάση της αγοράς περιγράφεται ως φάση «αισιοδοξίας» του χρηματιστηριακού κύκλου, όπου οι αγορές συνεχίζουν να κινούνται ανοδικά, αλλά με μικρότερη συμβολή από την περαιτέρω επέκταση των αποτιμήσεων και μεγαλύτερη εξάρτηση από την πραγματική κερδοφορία των επιχειρήσεων.

ΗΠΑ, Ευρώπη και αναδυόμενες αγορές σε διαφορετικές τροχιές

Σε περιφερειακό επίπεδο, η αμερικανική αγορά αναμένεται να υποαποδώσει οριακά έναντι άλλων περιοχών, παρά τη συνεχιζόμενη ισχυρή αύξηση των κερδών. Η υψηλή συγκέντρωση σε λίγες μεγάλες μετοχές και στον τεχνολογικό κλάδο περιορίζει τα περιθώρια περαιτέρω ανατιμήσεων σε επίπεδο δείκτη.

Αντίθετα, μεγαλύτερο δυναμικό αποδίδεται στις αναδυόμενες αγορές και στην Ασία εκτός Ιαπωνίας, όπου οι συνολικές αποδόσεις εκτιμάται ότι θα κινηθούν υψηλότερα, υποστηριζόμενες από ταχύτερη αύξηση κερδών και χαμηλότερες σχετικές αποτιμήσεις.

Η Ευρώπη διατηρεί θετικές προοπτικές, με τη Goldman Sachs να αναθεωρεί ανοδικά τους στόχους για τον δείκτη STOXX Europe 600. Παρότι οι αποτιμήσεις έχουν ήδη ανακάμψει σημαντικά, οι αποδόσεις για το 2026 αναμένεται να στηριχθούν κυρίως στην οργανική αύξηση των κερδών και στα μερίσματα.

Κεντρικό στοιχείο της στρατηγικής για τις μετοχές είναι η ανάγκη για ευρύτερη γεωγραφική και κλαδική διαφοροποίηση. Η Goldman Sachs επισημαίνει ότι η συγκέντρωση παραμένει υψηλή σε επίπεδο αγορών, κλάδων και μεμονωμένων μετοχών, ιδίως στις Ηνωμένες Πολιτείες.

Την ίδια στιγμή, η πτώση των συσχετίσεων μεταξύ μετοχών και η διεύρυνση των αποδόσεων σε περισσότερους κλάδους δημιουργούν αυξημένες ευκαιρίες για επιλεκτικές τοποθετήσεις και παραγωγή υπεραπόδοσης, σε ένα περιβάλλον όπου η επιλογή τίτλων αποκτά μεγαλύτερη σημασία από την απλή έκθεση σε δείκτες.

Το μακροοικονομικό υπόβαθρο που στηρίζει τις αγορές

Το θετικό, αλλά πιο ισορροπημένο, περιβάλλον για τις αγορές μετοχών εδράζεται στο μακροοικονομικό πλαίσιο που διαμορφώνεται για το 2026. Η Goldman Sachs εκτιμά ότι η παγκόσμια οικονομία θα αναπτυχθεί με ρυθμό 2,8%, υψηλότερο από τη συναίνεση της αγοράς, με τις Ηνωμένες Πολιτείες, την Κίνα και επιλεγμένες οικονομίες της Ευρωζώνης να λειτουργούν ως βασικοί πυλώνες στήριξης.

Οι Ηνωμένες Πολιτείες ξεχωρίζουν, καθώς προβλέπεται επιτάχυνση της ανάπτυξης στο 2,6%, αισθητά υψηλότερα από τις επικρατούσες εκτιμήσεις. Η ενίσχυση αυτή αποδίδεται στη σταδιακή εξασθένηση της επίδρασης των δασμών, στις φορολογικές επιστροφές που ενισχύουν το διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών και στη χαλάρωση των χρηματοπιστωτικών συνθηκών. Η δυναμική αναμένεται να είναι ισχυρότερη στο πρώτο μισό του έτους, πριν η οικονομία κινηθεί σε πιο ήπιους ρυθμούς.

Στην Κίνα, η ανάπτυξη εκτιμάται στο 4,8%, παρά τις συνεχιζόμενες πιέσεις από την κρίση στον τομέα των ακινήτων και τις αδυναμίες της εγχώριας ζήτησης. Η ανθεκτικότητα στηρίζεται στη μεταποίηση και στις εξαγωγές, με τη Goldman Sachs να προειδοποιεί για τις επιπτώσεις του αυξανόμενου πλεονάσματος τρεχουσών συναλλαγών σε ανταγωνιστικές οικονομίες.

Για την Ευρωζώνη, η ανάπτυξη προβλέπεται στο 1,3% το 2026. Παρά τα διαρθρωτικά εμπόδια, η οικονομία αναμένεται να στηριχθεί από τη δημοσιονομική ώθηση στη Γερμανία και από τη διατηρούμενη ισχυρή κατανάλωση στη Νότια Ευρώπη.

Αγορά εργασίας, πληθωρισμός και επιτόκια

Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στη σταδιακή αποσύνδεση μεταξύ οικονομικής ανάπτυξης και αγοράς εργασίας. Η Goldman Sachs καταγράφει επιβράδυνση στη δημιουργία νέων θέσεων εργασίας, με πιο έντονο το φαινόμενο στις Ηνωμένες Πολιτείες, παρά τη θετική πορεία της παραγωγής.

Στο μέτωπο του πληθωρισμού, η εικόνα εμφανίζεται πιο ενθαρρυντική, με τον δομικό πληθωρισμό να υποχωρεί κοντά στους στόχους των κεντρικών τραπεζών έως το τέλος του 2026. Αυτό ανοίγει τον δρόμο για περαιτέρω χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής, με τη Goldman Sachs να αναμένει μειώσεις επιτοκίων από τη Fed κατά 50 μονάδες βάσης μέσα στο έτος, ενώ η Ευρωζώνη εκτιμάται ότι θα διατηρήσει στάση αναμονής.

Συνολικά, το βασικό σενάριο της Goldman Sachs για το 2026 παραμένει υποστηρικτικό για τις αγορές μετοχών, αλλά απαιτεί αυξημένη επιλεκτικότητα και διαφοροποίηση. Ο συνδυασμός σταθερής ανάπτυξης, αποκλιμακούμενου πληθωρισμού και πιο σύνθετων εξελίξεων στην αγορά εργασίας διαμορφώνει τις συνθήκες για το επόμενο στάδιο του χρηματιστηριακού κύκλου.

Πηγή: newmoney.gr

• Διαβάστε επίσης: Η Nvidia εκθρόνισε την Apple - Στην κορυφή με τις καλύτερα διοικούμενες εταιρίες για το 2025