Οι υπηρεσίες σε ολόκληρη την ήπειρο στρέφουν την έκδοση ομολόγων προς βραχύτερες διάρκειες, εν μέσω της πτώσης της ζήτησης των συνταξιοδοτικών ταμείων για μακροπρόθεσμες λήξεις

Η ανεξαρτησία των κεντρικών τραπεζών ενδέχεται να απειληθεί στην Ευρώπη τα επόμενα χρόνια, εάν η συνεχιζόμενη τάση έκδοσης ομολόγων βραχύτερης διάρκειας ωθήσει τους πολιτικούς να πιέσουν για χαμηλότερα επιτόκια, σύμφωνα με την Citigroup Inc.

Η νομισματική πολιτική βρίσκεται ήδη υπό πίεση στις ΗΠΑ λόγω των επαναλαμβανόμενων απαιτήσεων της κυβέρνησης Τραμπ για χαμηλότερα επιτόκια και, πρόσφατα, της απειλής του Υπουργείου Δικαιοσύνης να ασκήσει ποινικές διώξεις κατά της Fed. 

Για την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και την Τράπεζα της Αγγλίας, θα μπορούσε να προκύψει μια παρόμοια δυναμική, που θα προέρχεται από αλλαγές στις στρατηγικές δανεισμού των κυβερνήσεων, δήλωσαν στους πελάτες τους οι στρατηγικοί αναλυτές της Citi, Τζέιμι Σιρλ και Αμάν Μπανσάλ.

Οι υπηρεσίες σε ολόκληρη την ήπειρο στρέφουν την έκδοση ομολόγων προς βραχύτερες διάρκειες, εν μέσω της πτώσης της ζήτησης των συνταξιοδοτικών ταμείων για μακροπρόθεσμες λήξεις. Η άλλη πλευρά του νομίσματος είναι ότι οι κυβερνήσεις θα αντιμετωπίζουν συχνότερα την ανανέωση του χρέους, αυξάνοντας την ευαισθησία τους στο κόστος δανεισμού και στις αλλαγές της νομισματικής πολιτικής.

«Αν και η ανεξαρτησία της ΕΚΤ και της Τράπεζας της Αγγλίας δεν αμφισβητείται επί του παρόντος, αυτό δεν μπορεί να θεωρηθεί δεδομένο μακροπρόθεσμα», έγραψαν οι αναλυτές σε πρόσφατο σημείωμα. «Οι κίνδυνοι για την ανεξαρτησία των κεντρικών τραπεζών θα μπορούσαν να επεκταθούν και στην Ευρώπη».

Οι ριζικές μεταρρυθμίσεις στο συνταξιοδοτικό σύστημα της Ολλανδίας αναμένεται να επιταχύνουν την τάση της Ευρώπης να δανείζεται με βραχύτερες διάρκειες, με την Αυστρία και την Ολλανδία να σηματοδοτούν πρόσφατα ότι θα μειώσουν τη μέση διάρκεια του χρέους τους. Η Βρετανία έχει ήδη καταβάλει συντονισμένες προσπάθειες για την έκδοση περισσότερου χρέους με βραχύτερες διάρκειες, ακολουθώντας τις ΗΠΑ, όπου το ένα πέμπτο του συνολικού χρέους είναι σε κρατικά ομόλογα.

Ως αποτέλεσμα, η μέση διάρκεια των κρατικών ομολόγων σε παγκόσμιο επίπεδο είναι κοντά στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2014, σύμφωνα με τον δείκτη Bloomberg Aggregate.

Ωστόσο, αυτή η μετατόπιση αυξάνει την πιθανότητα της λεγόμενης δημοσιονομικής κυριαρχίας, όπου οι ανάγκες του κρατικού προϋπολογισμού υπαγορεύουν τη νομισματική πολιτική και αναγκάζουν τις κεντρικές τράπεζες να διατηρούν τα επιτόκια σε χαμηλά επίπεδα, ανέφεραν οι αναλυτές της Citi.

Αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει σε πιο απότομες καμπύλες αποδόσεων και υψηλότερο πληθωρισμό, προσέθεσαν.

Οι Σιρλ και Μπανσάλ, σύμφωνα με το Bloomberg, αναγνωρίζουν ότι η στροφή των ευρωπαϊκών κυβερνήσεων προς το βραχυπρόθεσμο χρέος οφείλεται στις αλλαγές στη ζήτηση για συντάξεις, ωστόσο «μια ακούσια συνέπεια μακροπρόθεσμα θα μπορούσε να είναι ο μεγαλύτερος πειρασμός των μελλοντικών λαϊκιστικών κυβερνήσεων να περιορίσουν την ανεξαρτησία της BoE/ΕΚΤ, ιδίως με τις απαιτήσεις για δημοσιονομική πολιτική που πιθανότατα θα αυξηθούν».

Πηγή: newmoney.gr

• Διαβάστε επίσης: Αλλαγές στο Λύκειο: Νέα κατεύθυνση για άμεση είσοδο στην αγορά εργασίας, χωρίς σπουδές