Η Citi προειδοποιεί ότι το ενεργειακό σοκ που προκαλεί ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή μεταφράζεται άμεσα σε πληθωριστικές πιέσεις και λειτουργεί ως βασικός καταλύτης για το σύνολο των περιουσιακών στοιχείων

Σε καθεστώς πλήρους ανατροπής εισέρχεται η αγορά εμπορευμάτων, με την Citi να προειδοποιεί ότι το ενεργειακό σοκ από τη Μέση Ανατολή δεν έχει ακόμη αποτιμηθεί πλήρως και ενδέχεται να εξελιχθεί σε κρίση τύπου δεκαετίας του 1970, με άμεσες επιπτώσεις σε πληθωρισμό, ανάπτυξη και επενδυτικές ροές. Η εικόνα που διαμορφώνεται δείχνει ξεκάθαρα ότι το πετρέλαιο αναδεικνύεται στον βασικό οδηγό της αγοράς, ενώ ο χρυσός, παρά την πρόσφατη διόρθωση, επανέρχεται στο επίκεντρο ως στρατηγικό περιουσιακό στοιχείο αλλά με διαφορετική χρονική λογική.

Η Citi τοποθετεί στο επίκεντρο τη διαταραχή στις ροές μέσω των Στενών του Ορμούζ, όπου καταγράφεται απώλεια έως και 11-16 εκατ. βαρελιών ημερησίως, δηλαδή ένα σοκ μεγαλύτερο αναλογικά από τα ιστορικά ενεργειακά επεισόδια του παρελθόντος. Σε αυτό το πλαίσιο, οι αναλυτές διαμορφώνουν τρία βασικά σενάρια:

-Βασικό σενάριο: Brent προς τα 120 δολάρια/βαρέλι στο άμεσο διάστημα
-Ανοδικό σενάριο: κίνηση έως 150 δολάρια
-Ακραίο σενάριο: με παρατεταμένη κρίση, τιμές έως και 180-200 δολάρια “all-in”

Το κρίσιμο σημείο είναι ότι η αγορά δεν πρέπει να εστιάζει μόνο στην τιμή του crude. Η Citi επισημαίνει ότι το πραγματικό κόστος ενέργειας, λαμβάνοντας υπόψη και τα προϊόντα διύλισης έχει ήδη εκτιναχθεί, με το συνολικό ενεργειακό βάρος να προσεγγίζει τα 4,6 τρισ. δολάρια ετησίως, δηλαδή πάνω από 4% του παγκόσμιου ΑΕΠ. Αυτό σημαίνει ότι η επίπτωση στην οικονομία είναι ήδη συγκρίσιμη με μεγάλα ιστορικά σοκ, πριν ακόμη κορυφωθούν οι τιμές.

Η Citi προειδοποιεί ότι το ενεργειακό σοκ μεταφράζεται άμεσα σε πληθωριστικές πιέσεις, καθώς επηρεάζει:

-το κόστος μεταφοράς
-την παραγωγή βιομηχανίας
-τις τιμές καυσίμων και ενέργειας
Aν η κρίση παραταθεί πέραν των 4-6 εβδομάδων, το σενάριο μετατοπίζεται προς ένα περιβάλλον στασιμοπληθωρισμού, με χαμηλότερη ανάπτυξη και υψηλότερο πληθωρισμό.

Η πτώση στο χρυσό τώρα αποτελεί ευκαιρία

Παρά την ένταση του γεωπολιτικού κινδύνου, ο χρυσός δεν αντέδρασε όπως θα περίμενε κανείς. Αντιθέτως, κατέγραψε πτώση περίπου 15%, υποχωρώντας κάτω από τα 4.500 δολάρια ανά ουγγιά.

Η Citi εξηγεί ότι ο χρυσός λειτουργεί σήμερα περισσότερο ως περιουσιακό στοιχείου ρίσκου (risk asset), επηρεαζόμενος τόσο από τα τα υψηλά πραγματικά επιτόκια, όσο και από την ισχυροποίηση του δολαρίου σε συνδυασμό με τη μεγάλη συμμετοχή retail επενδυτών το τελευταίο διάστημα. Αυτό έχει ως αποτέλεσμα να ακολουθεί, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα, την πορεία των risk assets αντί να λειτουργεί ως καταφύγιο.

Παρά τη βραχυπρόθεσμη αδυναμία, η Citi γίνεται πιο ξεκάθαρα θετική για τον χρυσό σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα. Η βασική διαφοροποίηση είναι ότι η στρατηγική δεν αφορά το «αν», αλλά το «πότε». Η ιστορική εμπειρία δείχνει ότι σε μεγάλα σοκ ο χρυσός συχνά υποχωρεί αρχικά και στη συνέχεια ακολουθεί ισχυρή ανοδική πορεία.

Συνολικά σε επίπεδο επενδυτικής στρατηγικής, η Citi προκρίνει άμεση έκθεση σε ενεργειακά commodities ως αντιστάθμιση πληθωρισμού, σταδιακή τοποθέτηση στον χρυσό, με έμφαση στο timing και μεταγενέστερη επανατοποθέτηση σε μέταλλα, καθώς θα απορροφάται το αρχικό σοκ. Αξίζει να σημειωθεί ότι, παρά την ένταση των εξελίξεων, ο δείκτης εμπορευμάτων έχει κινηθεί μόλις οριακά ανοδικά, κάτι που υποδηλώνει ότι οι αγορές δεν έχουν ακόμη αποτιμήσει πλήρως τον κίνδυνο.

Το συμπέρασμα της Citi είναι ότι η αγορά βρίσκεται σε φάση καθυστέρησης προσαρμογής, με το ενεργειακό σοκ να λειτουργεί ως βασικός καταλύτης για το σύνολο των περιουσιακών στοιχείων. Με το πετρέλαιο να καθορίζει τον κύκλο και τον χρυσό να ακολουθεί σε δεύτερη φάση, το 2026 μετατρέπεται σε χρονιά όπου η μακροοικονομική εικόνα και η γεωπολιτική ένταση θα καθορίσουν τις αποδόσεις, περισσότερο από οποιονδήποτε άλλο παράγοντα. Και όπως επισημαίνει η Citi, το κρίσιμο δεν είναι αν θα υπάρξει σοκ, αλλά πόσο θα διαρκέσει και πόσο ψηλά θα οδηγήσει τις τιμές της ενέργειας.

Πηγή: newmoney.gr

Διαβάστε επίσης: Νέος γύρος επενδυτών «ρίχνει» άλλα $10 δισ. στην OpenAI - Στα 850 δισ. ανεβαίνει η αποτίμηση της