Οι αναλυτές της Morgan Stanley δήλωσαν στους πελάτες τους ότι τα κρατικά ομόλογα είναι «έτοιμα για μια αντιστροφή που θα προκληθεί από την καταστροφή της ζήτησης»

Οι επενδυτές σε ομόλογα αρχίζουν να αναρωτιούνται αν οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό που πυροδότησε ο πόλεμος στο Ιράν θα μετατραπούν σύντομα σε ανησυχία για τον κίνδυνο που ενέχουν οι αυξημένες τιμές του πετρελαίου για την οικονομική ανάπτυξη.

Kαθώς ο πόλεμος εισέρχεται στην τρίτη εβδομάδα του, με τις προσδοκίες για μειώσεις των επιτοκίων της Fed να εξασθενoύν, αυξάνονται οι συζητήσεις γύρω από την προοπτική ότι η ραγδαία άνοδος των τιμών της ενέργειας θα καταστείλει τελικά την οικονομία, σε μια εποχή που η αγορά εργασίας και οι καταναλωτικές δαπάνες ήδη παρουσιάζουν ρωγμές.

Σε αυτό το πλαίσιο, η Πρίγια Μίσρα της JPMorgan Asset Management αναφέρει ότι οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων στο 4,25% ή παραπάνω αρχίζουν να φαίνονται ελκυστικές.

Η συζήτηση σχετικά με το ποια δυναμική θα επικρατήσει ενδέχεται να καθορίσει τις συναλλαγές στα κρατικά ομόλογα τους επόμενους μήνες, καθώς υποδηλώνει ότι υπάρχει περιθώριο για μια ανοδική στροφή που θα αναγκάσει τους επενδυτές να προεξοφλήσουν περαιτέρω χαλάρωση από τη Fed, ωθώντας τις αποδόσεις χαμηλότερα.

Οι φόβοι για τον πληθωρισμό έχουν καταστεί σημαντικοί από τη στιγμή που οι ΗΠΑ και το Ισραήλ εξαπέλυσαν επιθέσεις εναντίον του Ιράν. Το πετρέλαιο Brent κυμαινόταν γύρω στα 103 δολάρια στο τέλος της περασμένης εβδομάδας. Αυτό αποτελεί αύξηση περίπου 40% από τα τέλη Φεβρουαρίου, προσθέτοντας πίεση στον ήδη υψηλό πληθωρισμό.

Αυτή η άνοδος θέτει τη Fed σε δύσκολη θέση. Σύμφωνα με τον Ντάριο Πέρκινς της TS Lombard οι πιο σοβαρές οικονομικές υφέσεις στις ΗΠΑ έχουν ακολουθήσει μια ξαφνική αύξηση των τιμών της ενέργειας,  συμπεριλαμβανομένων των ετών 1974, 1981, 1990, 2001 και 2008.

Οι αναλυτές της Morgan Stanley δήλωσαν στους πελάτες τους ότι τα κρατικά ομόλογα είναι «έτοιμα για μια αντιστροφή που θα προκληθεί από την καταστροφή της ζήτησης». Επεσήμαναν το interest rate swap 1 έτους ως ένδειξη για το ποια τιμή πετρελαίου θα μπορούσε να οδηγήσει σε χαμηλότερο, και όχι υψηλότερο, πληθωρισμό.

Σύμφωνα με τον αναλυτή του Bloomberg, Έντουαρντ Χάρισον, «για να εξισορροπηθεί η αγορά πετρελαίου μετά τις διαταραχές στην προσφορά, οι τιμές πρέπει να αυξηθούν αρκετά ώστε να επιβάλουν μείωση της ζήτησης. Η ζήτηση θα μειωθεί μόνο αν η οικονομική δραστηριότητα επιβραδυνθεί και η ανάπτυξη υποχωρήσει. Αυτό το καθιστά ένα κλασικό σοκ στασιμοπληθωρισμού, όπου δεν είναι ακόμη σαφές ποια δύναμη — η βραδύτερη ανάπτυξη ή ο υψηλότερος πληθωρισμός — είναι η κινητήρια δύναμη.

Αναλυτές της Barclays Plc αναφέρουν ότι οι αγορές ενδέχεται να υποτιμούν τον κίνδυνο για την ανάπτυξη. Συνέστησαν μια σειρά από bullish θέσεις σε ομόλογα την περασμένη εβδομάδα, συμπεριλαμβανομένης της αγοράς futures με λήξη τον Δεκέμβριο του 2027 για τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια, προκειμένου να στοιχηματίσουν σε μεγαλύτερη χαλάρωση από τη Fed από ό,τι αναμένουν οι αγορές.

Ο Τζέιμς Άθεϊ, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στη Marlborough Investment Management, δήλωσε ότι αύξησε την έκθεση σε ομόλογα των ΗΠΑ μετά την πρόσφατη πτώση των τιμών και είπε ότι οι μειώσεις της Fed ενδέχεται να καθυστερήσουν, αλλά δε θα ακυρωθούν.

Το βασικό ερώτημα όμως είναι για πόσο καιρό θα παραμείνουν υψηλές οι τιμές του αργού πετρελαίου. Η απειλή ότι θα παραμείνουν υψηλές αυξάνεται, αφού ο Ντόναλντ Τραμπ και ο Μοτζτάμπα Χαμενεΐ, υιοθέτησαν προκλητική στάση την περασμένη εβδομάδα. Αυτό αυξάνει το διακύβευμα, με την οικονομία των ΗΠΑ να δείχνει σημάδια απώλειας δυναμικής.

Δεδομένων των στοιχείων που δείχνουν ότι οι εργοδότες στις ΗΠΑ προχώρησαν σε περικοπές θέσεων εργασίας τον Φεβρουάριο και ότι το ποσοστό ανεργίας αυξήθηκε, η αγορά αποτιμά ως πολύ χαμηλή την πιθανότητα χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής από τη Fed έως τον Ιούνιο, δήλωσε ο Τζον Μπριγκς, επικεφαλής της στρατηγικής επιτοκίων για τις ΗΠΑ στη Natixis North America.

Πηγή: newmoney.gr

Διαβάστε επίσης: Ελεγκτική: Καθυστερήσεις και περιβαλλοντικοί κίνδυνοι από την λειτουργία της Υπηρεσίας Μεταλλείων