Η στροφή από τις μετοχές τεχνητής νοημοσύνης προς τα «Halo» περιουσιακά στοιχεία σηματοδοτεί ανακατανομή κεφαλαίων, με τους επενδυτές να αναζητούν ανθεκτικότητα, απτές ταμειακές ροές και ισορροπία κινδύνου

Η Goldman Sachs παρουσίασε έναν νέο χρηματιστηριακό δείκτη, τον SPXXAI, ο οποίος επιτρέπει επένδυση στον S&P 500 εξαιρώντας την επίδραση της τεχνητής νοημοσύνης. Η κίνηση αυτή πυροδοτεί εύλογα ερωτήματα: Μήπως η έκρηξη της AI αρχίζει να αυτοαναιρείται; Μήπως η πολυσυζητημένη «φούσκα» της τεχνητής νοημοσύνης πλησιάζει σε σημείο καμπής;

Παρά το γεγονός ότι μετοχές τεχνολογικών κολοσσών όπως η Amazon, η Alphabet, η Microsoft και η Nvidia κινούνται σε ιστορικά υψηλά, στη Wall Street ενισχύεται ο προβληματισμός για το ύψος των επενδύσεων στην AI.

«Οι τεράστιες δαπάνες για την Τεχνητή Νοημοσύνη από τους τεχνολογικούς γίγαντες γεννούν πλέον περισσότερη αμφιβολία παρά ενθουσιασμό. Οι επενδυτές αναρωτιούνται πότε —και αν— θα υπάρξει ουσιαστική απόδοση», επισημαίνει ο επενδυτικός αναλυτής Σερζ Νουσμπάουερ. «Κεφάλαια δισεκατομμυρίων κατευθύνονται σε data centers και ημιαγωγούς, χωρίς σαφή εικόνα για τον χρόνο και την έκταση της κερδοφορίας», συμπληρώνει.

Αλλαγή πλεύσης
Έπειτα από σχεδόν τρία χρόνια εντατικών τοποθετήσεων σε οτιδήποτε σχετιζόταν με την AI, αρκετοί επενδυτές στρέφονται πλέον αλλού. Αναζητούν εταιρείες με επιχειρηματικά μοντέλα που δεν απειλούνται —ούτε αντικαθίστανται— από την τεχνητή νοημοσύνη.

Ο Τζος Μπράουν, επικεφαλής της Ritholtz Wealth Management, βάφτισε αυτή την κατηγορία «Halo». Δεν πρόκειται για κάτι «ιερό», αλλά για ακρωνύμιο του heavy assets, low obsolescence — βαριά περιουσιακά στοιχεία με χαμηλό κίνδυνο απαξίωσης. Δηλαδή, επενδύσεις με διαχρονική αντοχή. «Κανένα μεγάλο γλωσσικό μοντέλο δεν θα καταστήσει ξεπερασμένα προϊόντα όπως η σοκολάτα, τα αεροπλάνα, τα τρακτέρ, οι οπτικές ίνες, το γυαλί ή η άσφαλτος», σημειώνει.

Κατά την πρόσφατη χρηματιστηριακή άνοδο, οι μετοχές Halo ενισχύθηκαν επίσης, αν και όχι με την εκρηκτική δυναμική των τεχνολογικών τίτλων. Παρ’ όλα αυτά, τα κέρδη στους κλάδους ενέργειας, καταναλωτικών αγαθών και βιομηχανίας αυξήθηκαν με σαφώς πιο συγκρατημένο ρυθμό από ό,τι εκείνα εταιρειών όπως η Google ή η Nvidia.

Το «Halo trade»
Το λεγόμενο «Halo trade» κερδίζει έδαφος καθώς οι επενδυτές αναδιαμορφώνουν τα χαρτοφυλάκιά τους, μετακινώντας κεφάλαια από τους «πρωταγωνιστές» της AI σε απτούς, ρευστούς τομείς.

Όπως επισημαίνει το Axios, αυτή η στροφή, που παλαιότερα περιοριζόταν σε εξειδικευμένα trading desks, ενσωματώνεται πλέον σε κεντρικές στρατηγικές χαρτοφυλακίου.

Κλάδοι όπως η ενέργεια, τα καταναλωτικά αγαθά και η παραδοσιακή βιομηχανία συγκαταλέγονται στους ωφελημένους. Στις ΗΠΑ, εταιρείες όπως η McDonald’s, η Exxon Mobil και η Deere βρίσκονται μεταξύ αυτών που προσελκύουν επενδυτικό ενδιαφέρον.

«Τα τελευταία 15 χρόνια, οι επενδυτές προτιμούσαν εταιρείες “ελαφρού ενεργητικού” — λογισμικού, με περιορισμένες υποδομές και σταθερές ροές εσόδων», εξηγεί ο Μπράουν. «Φτάσαμε στο σημείο να αναρωτιούνται όλοι: σε τι άλλο μπορούμε να επενδύσουμε; Αυτό έχει πλέον ανατραπεί. Εκείνη η περίοδος τελείωσε».

Νικητές και χαμένοι
«Σε αυτή τη μετάβαση θα υπάρξουν νικητές και ηττημένοι, αλλά προς το παρόν είναι δύσκολο να διακρίνει κανείς ποιος ανήκει σε ποια κατηγορία», σημειώνει ο Μπράουν.

Θυμίζει τη φούσκα των dot-com της δεκαετίας του ’90; «Δεν υπάρχει σαφές σημείο όπου θα διαπιστώσουμε αν μια εταιρεία είναι πραγματικά ανθεκτική στην AI», απαντά.

Η τεχνητή νοημοσύνη κυριάρχησε τα τελευταία δύο χρόνια στις διεθνείς αγορές, αναβαθμίζοντας αποτιμήσεις και προσδοκίες. Ωστόσο, η μετατόπιση είναι πλέον ορατή. Παράγοντες της αγοράς διαπιστώνουν αυξανόμενο ενδιαφέρον για σταθερά περιουσιακά στοιχεία, logistics και εμπορεύματα.

Το ερώτημα είναι αν η κίνηση αυτή αντικατοπτρίζει βαθύτερες ανησυχίες για τις αποτιμήσεις της AI ή αν πρόκειται απλώς για φυσική εναλλαγή κεφαλαίων.

Η Εουτζένια Μικούλιακ, ιδρύτρια και CEO του B2PRIME Group, θεωρεί ότι πρόκειται κυρίως για ισορροπία χαρτοφυλακίου. «Το Halo trade είναι υπαρκτό», αναφέρει, αλλά το εντάσσει σε ευρύτερη ανακατανομή κεφαλαίων. «Όταν ένας τεχνολογικός κύκλος επιταχύνεται τόσο έντονα, είναι λογικό οι αγορές να επιδιώκουν σταθεροποίηση».

Η ψυχολογία αλλάζει
Η φάση αυτή σηματοδοτεί και μεταβολή στη νοοτροπία των επενδυτών. Μετά από περίοδο αφηγηματικής δυναμικής, η προσοχή επιστρέφει στα θεμελιώδη: περιθώρια, επεκτασιμότητα, απόδοση κεφαλαίου.

«Οι επενδυτές ξεπερνούν τον αρχικό ενθουσιασμό της AI και εξετάζουν πλέον πιο νηφάλια τις υποσχέσεις και την κερδοφορία», σημειώνει η Μικούλιακ. «Σε περιόδους αβεβαιότητας, οι αγορές επιδιώκουν φυσικά εξισορρόπηση κινδύνου».

Μια διαφορετική επενδυτική πρόταση
Τα απτά περιουσιακά στοιχεία προσφέρουν σαφέστερη ορατότητα. Σε αντίθεση με τις τεχνολογικές εταιρείες, των οποίων οι αποτιμήσεις βασίζονται σε προβλέψεις ανάπτυξης, άλλοι κλάδοι παρέχουν πιο ορατές ταμειακές ροές. Μέταλλα όπως ο χαλκός και το ασήμι εμφανίζονται ελκυστικά, καθώς στηρίζονται τόσο στη βιομηχανική ζήτηση όσο και στις υποδομές ηλεκτροδότησης — ακόμη και της ίδιας της AI.

Βεβαιότητες δεν υπάρχουν ποτέ. Ωστόσο, η μεταστροφή προς τις μετοχές Halo είχε ήδη ξεκινήσει από το 2025 και αναμένεται να συνεχιστεί. Η JP Morgan προβλέπει μια «συνεχή μετατόπιση από τον ψηφιακό στον φυσικό κόσμο» στις αγορές.

Πηγή: newmoney.gr

Διαβάστε επίσης: Hermes Airports: Ακύρωση πέντε πτήσεων από το αεροδρόμιο Πάφου - Καμία αλλαγή στις αφίξεις