Η Pimco προειδοποιεί ότι μια περαιτέρω απότομη άνοδος του κόστους δανεισμού είναι «πιθανή»

Το κόστος δανεισμού αναφοράς των ΗΠΑ κινδυνεύει να αγγίξει το 6% για πρώτη φορά εδώ και 26 χρόνια, καθώς οι ανησυχίες για τις υψηλές τιμές του πετρελαίου, τον πληθωρισμό και το τεράστιο δημόσιο χρέος της Αμερικής προκαλούν αναταράξεις στη σημαντικότερη αγορά ομολόγων παγκοσμίως, προειδοποίησε η Pimco.

Ο Νταν Ιβάσκιν, επικεφαλής επενδύσεων στον κολοσσό των ομολόγων Pimco, δήλωσε ότι μια περαιτέρω απότομη άνοδος των αποδόσεων των 10ετών κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ —από το τρέχον επίπεδο του 5,29%— είναι «εφικτή», καθώς επενδυτές όπως τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου (hedge funds) αναγκάζονται να εγκαταλείψουν τις ζημιογόνες θέσεις τους στα ομόλογα, μετά από εβδομάδες έντονων πωλήσεων στην αγορά ύψους 32 τρισεκατομμυρίων δολαρίων.

«Είναι σίγουρα πιθανό, ακόμη και από την οπτική των βραχυπρόθεσμων συναλλαγών, δεδομένου ότι μέρος της δραστηριότητας που παρατηρήσαμε τις τελευταίες εβδομάδες συνδέεται με αρνητικούς τεχνικούς παράγοντες και εντολές αυτόματου κλεισίματος θέσεων (stop-out) από hedge funds και άλλους επενδυτές που χρησιμοποιούν μόχλευση. Είναι σίγουρα ένα επίπεδο που μπορεί να επιτευχθεί», δήλωσε ο Ιβάσκιν στους Financial Times.

Οι δηλώσεις του Ιβάσκιν απηχούν τις απόψεις επενδυτών που έχουν προειδοποιήσει τις τελευταίες εβδομάδες ότι ένας «φαύλος κύκλος» διαμορφώνεται στην αγορά κρατικών ομολόγων, καθώς τα κύματα πωλήσεων ωθούν τις αποδόσεις σε επίπεδα που αναγκάζουν άλλους συμμετέχοντες στην αγορά —όπως τα επενδυτικά κεφάλαια ακίνητης περιουσίας (REITs)— να προχωρήσουν σε πωλήσεις ομολόγων.

Τα αμερικανικά 10ετίας σε αποδόσεις ρεκόρ από το 2000

Οι αποδόσεις των 10ετών αμερικανικών ομολόγων, οι οποίες αποτελούν σημείο αναφοράς για περιουσιακά στοιχεία αξίας τρισεκατομμυρίων δολαρίων παγκοσμίως, κινούνται ήδη σε επίπεδα που είχαν να καταγραφούν από την αλλαγή της χιλιετίας. Οι επενδυτές ανησυχούν για τον πληθωρισμό που τροφοδοτείται από τον πόλεμο του Ντόναλντ Τραμπ με το Ιράν, τον μαζικό δανεισμό εταιρειών τεχνητής νοημοσύνης και τις προσδοκίες για ισχυρή οικονομική ανάπτυξη. Ο πληθωρισμός είναι επιζήμιος για τα ομόλογα, τα οποία παρέχουν στους επενδυτές σταθερές ροές εσόδων.

Η άνοδος των αποδόσεων έχει ασκήσει πιέσεις στα αμερικανικά νοικοκυριά, μόλις λίγες εβδομάδες πριν από τις κρίσιμες ενδιάμεσες εκλογές που θα καθορίσουν ποιο κόμμα θα ελέγχει το Κογκρέσο. Στοιχεία που δημοσιεύθηκαν την Πέμπτη έδειξαν ότι τα επιτόκια στεγαστικών δανείων στις ΗΠΑ έφτασαν στο υψηλότερο επίπεδό τους από το 2023, με το σταθερό επιτόκιο 30ετούς διάρκειας να διαμορφώνεται κατά μέσο όρο στο 7,4% στις 8 Οκτωβρίου, σημειώνοντας άνοδο 0,12 ποσοστιαίων μονάδων σε σχέση με την προηγούμενη εβδομάδα.

Ο Ιβάσκιν επισήμανε ότι μια περαιτέρω άνοδος των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων θα μπορούσε επίσης να πλήξει περιουσιακά στοιχεία ύψη Αν οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων 10ετούς διάρκειας ανέλθουν στο 5,5% ή υψηλότερα, «θα δούμε σημαντική κάμψη στις αγορές υψηλού ρίσκου, τόσο στον τομέα του πιστωτικού κινδύνου όσο και στις μετοχές», δήλωσε ο ίδιος.

Παρόλο που οι δείκτες των αμερικανικών μετοχών κινούνται κοντά σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, υπάρχουν ήδη ενδείξεις ότι οι υψηλές αποδόσεις ασκούν πιέσεις σε ορισμένες αμερικανικές εταιρείες. Το κόστος δανεισμού για τις εταιρείες με τη χαμηλότερη πιστοληπτική αξιολόγηση άγγιξε αυτόν τον μήνα το 17% —το υψηλότερο επίπεδο από τον Μάιο του 2020—, ωθούμενο από την άνοδο των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων και την απαίτηση των επενδυτών για υψηλότερες απολαβές ως αντάλλαγμα για τη χρηματοδότηση τέτοιων επιχειρήσεων.

Πώς τα ομόλογα θα ανακάμψουν

Πέρα από τις πιέσεις στα τμήματα υψηλού ρίσκου των δημόσιων αγορών, ο Ιβάσκιν προέβλεψε ότι οι υψηλότερες αποδόσεις των κρατικών ομολόγων θα προκαλέσουν προβλήματα «με αργή εξέλιξη» σε τομείς των ιδιωτικών αγορών, συμπεριλαμβανομένων των εμπορικών ακινήτων, όπου παρατηρούνται «πολλές κεφαλαιακές δομές που παραμένουν εύθραυστες» και «θεμελιώδεις αδυναμίες».

Ο Ιβάσκιν επισήμανε ότι τα αυξημένα επίπεδα αποδόσεων θα ωθήσουν τελικά τους επενδυτές να μετατοπίσουν μεγαλύτερο μέρος των χαρτοφυλακίων τους σε κρατικά ομόλογα, επιδιώκοντας να εξασφαλίσουν υψηλές αποδόσεις. Αυτό, όπως ανέφερε, θα λειτουργήσει ως «περιοριστικός παράγοντας για το πόσο ψηλά μπορούν να φτάσουν οι αποδόσεις από εδώ και στο εξής».

Ενδείξεις αυτής της τάσης καταγράφηκαν κατά τη διάρκεια των δημοπρασιών κρατικών ομολόγων αυτή την εβδομάδα, καθώς τόσο οι τίτλοι 10ετούς όσο και οι τίτλοι 30ετούς διάρκειας προσέλκυσαν έντονο επενδυτικό ενδιαφέρον.

Πέρα από τις ΗΠΑ, ο Ιβάσκιν υπογράμμισε την ελκυστικότητα των αγορών χρέους του εξωτερικού. Αν και η Pimco ανησυχεί «λιγότερο από άλλους για την ικανότητα των ΗΠΑ να διατηρήσουν αυτά τα ελλείμματα για κάποιο διάστημα», σημείωσε ότι «το θετικό είναι πως δεν είστε υποχρεωμένοι να κατέχετε μόνο αμερικανικό χρέος», αναφέροντας ως παραδείγματα το αυστραλιανό χρέος «πολύ υψηλής πιστωτικής ποιότητας» και το πριμ απόδοσης του βρετανικού χρέους έναντι του αμερικανικού, παρά τις «δικές του προκλήσεις».

Άλλες αγορές, όπως του Καναδά και της Γερμανίας —ιδιαίτερα σε όρους δολαρίου ΗΠΑ— προσέφεραν «πολύ ελκυστικές αποδόσεις και καλύτερη δημοσιονομική αφετηρία», πρόσθεσε.

Πηγή: ot.gr

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΑΚΟΜΑ

Μασκ κατά Αμπάνι: «Είναι το πραγματικό αφεντικό της Ινδίας;» – Οργή για το… φρένο στο Starlink